2017年5月，习近平主席在首届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上对外宣布，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务。两年来，人民币海外基金业务规模已突破3000亿元人民币，在为“一带一路”建设提供资金支持的同时，为推动人民币国际化和中资企业、产品和服务“走出去”发挥了重要作用。
一、 人民币海外基金业务具有重要意义
人民币海外基金具体业务形式以项目投资为主，包括人民币境外贷款、债权投资、股权投资、跨境担保等。各金融机构既可发起成立基金实体，也可在现有框架下实行分账管理。各金融机构自筹资金，自主确定资金来源和业务规模。应该看到，人民币海外基金业务并非是对现有各类海外人民币业务的简单统计汇总，而是通过多种方式鼓励金融机构对符合要求的海外项目和企业“走出去”项目给予人民币资金支持。换句话说，人民币资金在境内或境外筹集并不是重点，关键是确保人民币在境外的使用。
推动人民币在投融资中使用有助于供需匹配，实现互利共赢。中国的储蓄率较高，人民币供给充足。使用人民币开展对外投融资，有利于更好地调动中国储蓄资源，更有效地匹配“一带一路”沿线资金供需，化解“一带一路”建设资金难题。同时，项目资金供需的有效匹配有助于项目形成可持续的合理回报，将产生示范效应，有助于撬动更多的当地储蓄和国际资本，推动各方更多的力量投入“一带一路”建设，实现互利共赢。
推动人民币在投融资中的使用有助于我商品和服务“走出去”。 中资企业“走出去”需要配套的人民币资金和金融服务“走出去”，对人民币有着天然需求。另一方面，推动人民币在投融资中的使用，可便利境外合作者购买我国的商品和服务，支付我国的劳工承包、项目承包等费用，助力我商品和服务“走出去”。
推动人民币在投融资中的使用有助于推动人民币国际化。人民币已加入SDR货币篮子，可自由使用程度不断提高，全球投资者对人民币的配置需求都在不断上升。发展人民币海外基金业务，有助于发展以人民币计价的资本市场，丰富投资工具和风险管理手段，推动形成人民币在跨境投资领域“闭环”运行的常态模式，从而增加离岸人民币市场深度与活跃度，助力人民币国际化进程。
二、 人民币海外基金业务发展顺利
随着人民币加入SDR货币篮子、国际化程度不断提高，“一带一路”沿线人民币投融资需求不断上升。一方面，沿线国家与我国的贸易往来催生了人民币贸易信贷需求，采用人民币融资可显著减少汇率波动风险；另一方面，部分项目业主出于开拓中国市场、管理外汇敞口等原因，也愿意接受人民币融资。
在这一趋势下，国内商业银行、开发性金融机构和政策性银行纷纷表达了希望更多开展人民币投融资业务的想法，部分机构率先进行了尝试。截至2016年底，上海赛领基金、云南云盟基金等人民币国际投贷基金先后成立，并完成了一些规模较大的境外人民币投资；部分大型银行也设立了面向“一带一路”的人民币境外专项贷款。
为进一步推动人民币在“一带一路”投融资中的使用、整合相关业务，2017年5月，习近平主席在首届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上对外宣布，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务。为落实首届高峰论坛这一成果，人民银行秉持“企业为主体、市场化运作、互利共赢”的原则，组织相关金融机构深入探讨，研究并确定了人民币海外基金业务的具体形式及制度框架，并确定了在11家金融机构先行开展试点。金融机构自主经营、自负盈亏，谁投资、谁负责，谁承担风险、谁获得收益。
随着“一带一路”倡议的持续推进和人民币在海外接受程度的不断提高，金融机构开展人民币海外基金业务的意愿日益高涨。试点外的金融机构希望开展人民币海外基金业务；各地也有意发起设立新的人民币海外投资基金。为了顺应市场需求，人民银行于2018年12月对人民银行海外基金业务进行了扩容。具备展业资格的银行类机构已扩展至各股份制商业银行，还新增八个地区为试点地区，区内金融机构经当地人民银行分支机构备案后，可自主开展人民币海外基金业务。截至2019年一季度末，人民币海外基金业务规模达3000多亿元人民币。投资范围覆盖交通运输、电力能源、金融业和制造业等重要行业。此外，试点金融机构还积极发起成立了7支人民币海外基金实体，规模合计约500亿元。
三、 人民币海外基金有力支持了“一带一路”建设
人民币海外基金业务通过多种金融工具对“一带一路”建设提供支持。丝路基金在2018年获得1000亿元增资后，截至2019年第一季度末人民币出资金额总额已超过180亿元人民币。增资后，丝路基金以人民币投资支持中远海运集团完成对香港东方海外国际有限公司的股权收购并提供人民币贷款支持，对于推动国际航运业务使用人民币支付具有重要意义。此外，丝路基金还采用可转债对沙特能源公司ACWA的新能源平台公司进行了投资，共同开发中东及非洲地区的新能源技术。农业银行通过贷款支持中国和塔吉克斯坦合资在塔建立农业纺织产业园的项目，通过开展棉花种植、加工与纺纱，促进了当地农产品深加工产业发展。中非发展基金通过人民币投资支持紫金矿业开发建设刚果（金）科卢韦齐铜矿。该铜矿投产至今，累计产铜超过7万吨，解决当地就业超过千人，有力支持了当地经济建设。
高科技产业也逐渐受到人民币海外基金的青睐。中非产能合作基金使用人民币投资了深圳传音公司。该公司专注于全球新兴市场手机行业，其针对非洲顾客设计的智能手机在非洲地区广受好评。这一投资对打造中国品牌、支持中国制造在非发展发挥了积极作用。赛领基金长期关注人工智能、芯片制造、生物医药、网络安全、互联网应用等创新经济，其投资组合中已有8个项目以人民币为投资支付货币实现与目标企业或其大股东的交割。
各试点金融机构基于自身优势和特点，形成了分工合作、相互补充的良好格局。政策性、开发性金融机构人民币境外贷款项目规模庞大，期限长达10-20年，与商业银行3-5年的平均期限区别明显，实现了产品差异化与互补。商业银行海外机构多、业务产品全，能提供综合性金融服务。各投资基金则充分发挥股权投资的撬动作用，与以贷款为主的现有投融资方式形成了有益补充。
人民币海外基金业务的推出和快速发展反映了“一带一路”沿线国家乃至国际资本市场对人民币不断上升的需求。目前人民币海外基金业务在各商业机构的积极推动下已初步经获得了市场认可。随着中国经济高质量发展和“一带一路”建设不断深入，人民币海外基金业务将进一步发展，这将不断丰富海外人民币资产种类，也为推动“一带一路”资金融通提供更好的解决方案。（来源：央行，原标题：人民币海外基金业务顺利启航）
序号 | 潜在影响因素 | 影响路径 | 假设 |
1 | 不良贷款本金余额 | 对于企业债务人来讲，本金规模较大时，企业对应还款能力和意愿都可能下降，银行追偿难度随之增加；对于不良贷款的市场买受方来讲，本金规模较大时，买受人需求会随之减小，从而使不良贷款价值相应减少。 | 不良贷款的回收率与贷款本金成反比，即回收率随贷款本金的增加而减小。 |
2 | 不良贷款企业行业 | 不同行业的企业有形与无形资产的比例不同，可用于抵押和追偿的资产类型与质量也不相同。所以不同行业的企业在面对还贷压力时，债权人可执行的资产及其变现程度不同，从而对债权人会有不同的偿债能力。 | 不同行业不良贷款的回收率存在差别，垄断行业的不良贷款回收率较高，竞争激烈的行业其不良贷款的回收率较低。特别是那些可执行资产较多、资产通用性较广的企业，如房地产企业，一旦发生坏账，也应该有较高的回收率。 |
3 | 不良贷款企业所处区域 | 企业的资产规模、设备的先进性、管理水平、产品市场等因素均不同程度地受到其所处地区和城市的影响。不同区域导致经济发展水平存在差异，企业的聚集度便会不同，有意愿购买不良贷款的企业和个人及其购买力也会相应不同。 | 在一定的不良贷款供给条件下，在经济较为发达的区域，不良贷款的回收率相应较高。 |
4 | 抵押贷款占比 | 商业银行通过对抵质押品的所有权或使用权的占有，增加了企业的违约成本。在企业贷款已形成不良后，抵质押品能起到其应有的风险缓释作用。 | 抵质押贷款占比与不良贷款的回收率成正比，即回收率随着抵质押率的增加而增大。 |
5 | 不良贷款的风险形态 | 贷款不同的风险形态与银行预计其损失的程度有关，风险形态可以一定程度上反映不良贷款的回收率。 | 假设随着贷款风险形态逐渐恶劣（次级、可疑、损失），不良贷款的回收率也会逐步下降。 |
6 | 不良贷款账龄 | 不良贷款的账龄（首笔不良发生时间至处置完毕时所经过的时间长度）衡量了不良债权处置的时效性。不良资产处置的冰棍理论认为，形成不良之后越久不处置，债权就越难追偿、回收率也会相应降低。 | 不良贷款的回收率与账龄成反比，即回收率随账龄的增加而减少。 |
7 | 法律维权状态 | 诉讼、仲裁、公证后的强制执行是保证银行追偿不良贷款的有效手段之一。 | 我们假设，已涉诉的不良贷款回收率应相应较高；而未涉诉的不良贷款的回收率相应较低。 |
8 | 处置时经营状况 | 企业只有在持续运营的前提下才能产生资产的周转和增值，同时其资产也只有持续经营时，才会具有以其未来现金流计量的价值。若企业不能维持正常经营，处于亏损、半关停、关停甚至是破产的阶段，一方面企业筹集资金的来源枯竭，周转余地减小，另一方面，企业本身也不能再产生资金流入，对债权人的保障程度也会随之下降。 | 经营状况与回收率呈正比，经营状况较好的企业，其不良贷款的回收率较高。 |
渣打银行财富管理部发布《2020年全球市场展望》，该报告预计2020年全球经济增长将围绕长期趋势企稳，而通胀则依然低迷，在投资策略方面，看好全球股票市场，尤其是今年上半年欧元区和美国的股票。另一方面，在2020年，渣打建议投资者将黄金作为抗衡风险资产的长期工具。
1月6日，渣打银行财富管理部发布《2020年全球市场展望》，该报告预计2020年全球经济增长将围绕长期趋势企稳，而通胀则依然低迷，在投资策略方面，看好全球股票市场，尤其是今年上半年欧元区和美国的股票。另一方面，在2020年，渣打建议投资者将黄金作为抗衡风险资产的长期工具。
“往未来6-12个月看，最看好的是发达市场的股票，包括美国和欧元区的股票。我们把A股当作核心投资，与此同时，不管是新兴市场还是发达市场，去关注一些在境外上市中国企业的股票，来作为一个平衡的投资。”渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰指出。
在报告中，渣打还提到，虽然今年新兴市场债券和亚洲美元债券的收益可能难以比肩2019年，但它们仍将带来健康的收益率。王昕杰表示，在债券方面，建议从新兴市场寻求收益，比如新兴市场的美元债、亚洲的美元债、新兴市场的本币债。“我们强调在投资的选择性上，以投资级别债券作为优先的选择。”
从宏观经济来看，货币和财政刺激措施有望延长美国的经济扩张周期，并重振欧元区的增长。同时，渣打认为美元已经见顶并开始走弱，预计将在2020年下跌5%。受美元估值偏高的滞后效应和结构性压力影响，通胀将被抑制在接近美联储目标2%的水平，因此渣打预测美联储将在今年再次降息。
美盛旗下布兰迪环球投资管理亚洲首席执行官Tariq Ahmad也同意2020年美元将走弱的观点，而美元的走弱则会给投资带来机会。“我们认为美元稍微贬值也会成为一种催化剂，它会让我们更加关注新兴市场的一些机会。”其表示。
在中国市场，个人所得税的下调有助于提振国内消费，推动企业盈利;加之定向财政和货币宽松政策的实施，渣打预计中国经济将有望在2020年企稳，经济增速或将逼近6%。
此外，渣打指出，环境、社会及管治(ESG)投资近年来已成为国际金融市场的大趋势。2019年，诸多可持续性发展的问题被提上议程，许多企业也将其作为重要的商业决策考量基础。这样的趋势将在2020年进一步加速，ESG也正逐渐成为资本市场重要的投资方向。对于中国投资者来说，ESG投资仍处于相对起步阶段，建议投资者获取更多专业指引，根据个人风险偏好以及财务目标，选择合适的策略和投资工具，结合ESG因素整合到投资组合中。
“2019年是事件频发的一年，投资者的情绪也随之大起大落。尽管市场在去年年底出现了回升的势头，2020年的市场走势仍取决于货币和财政措施的力度，以及地缘政治等因素。因此，对资产配置比例的权衡在今年尤为重要。”渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟表示。
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作为香港三家发钞行之一，汇丰本月两次升息，释放明显信号，将带动香港银行业新一轮加息序幕全面拉开，尤其是众多中小行需要跟随加息以防止资金流失。同时，数据显示，香港银行间拆息也出现了明显上升。业内人士表示，如果港元存款利率和银行间拆息同时上升，就意味着香港最优惠按揭利率也将逼近上调的临界点。
汇丰带动银行业升息
19日晚间，香港三家发钞银行之一的汇丰银行宣布，从20日起在香港提高港元、美元、人民币定期存款利率。其中3个月至1年期存款利率统一加0.1%，18个月利率则加0.05%。定存利率上调后，1年期及18个月利率最高为2.15%及2.2%。汇丰同时也上调了美元及人民币定存利率。值得注意的是，这已经是汇丰银行一个月内第二次上调定存利率，早在9月3日，该行就已经上调了一次港元定存利率。
随着汇丰银行宣布上调利率，东亚银行(29.05 +1.61%)也紧接着于同一日宣布上调港元定存利率，将半年期利率上调0.01%至2.18%。业内人士则称，在美联储下周议息会议到来之前，随着加息周期的逼近，银行间开始准备更多的流动性。而汇丰银行的连续升息对其他银行具有强烈的示范意义，中小型银行更迫切的需要利用加息来防止资金的过度流失。而随着季节等因素的加码，银行间拆息将同步提升，预计香港银行业新一轮的加息序幕将全面拉开。
事实上，今年以来，随着美联储加息以及港元汇率持续走弱造成资金外流，多家银行已经上调了港元活期存款利率至0.25%，以吸引更多资金和缓解流动性。但是8月以后港元对美元汇率仍然多次触及弱方兑换保证，资金外流的趋势并未从根本上得到缓解。此外，美联储加息将无疑加重香港流动性的压力，因此香港银行业全面加息可谓势在必行。
最优惠按揭利率逼近临界点
业内人士表示，此轮加息，除了各大行将上调存款利率外，相信香港最优惠按揭利率也将逼近上调的临界点。
香港各时间段的银行间拆息（HIBOR）显示，在今年6月下旬达到阶段高点后，HIBOR均出现明显下滑。但从7月中旬以来，HIBOR再次出现了持续的攀升。目前在美元加息的环境下，香港1个月HIBOR报1.85161%；3个月HIBOR已经升至2.095%，已经超过了前期6月底高点2.09%。由于HIBOR的升高，港美息差缩小，港元的贬值压力明显缩小。在过去一周多的交易时段来看，港元上升到了7.8440附近，暂时脱离7.85弱方兑换保证水平。
虽然港元忧虑缓解，但业内人士表示，如果香港银行间拆息及存款利率同时上升，就意味着香港银行最优惠贷款利率临近上调。数据显示，自2006年3月后，香港银行业便不曾调升过此项利率。瑞银预计，此次香港最优惠贷款利率将上升50-75个基点。而中金公司最新研报表示，2018年香港最优惠贷款利率可能上升75-100个基点。
从目前香港银行间加息的速度、美联储下周加息的预期以及香港银行间拆息的飙升这三方面综合考虑，市场分析人士表示，香港银行可能在本月底前上调最优惠贷款利率，届时香港低利率的时代将彻底终结。